近日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承(chén自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗g)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供(gōng)需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对(duì)煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗也是(shì)易跌难涨。

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