周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估(gū)”长世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么期(qī)投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部(bù)分(fēn)海(hǎi)外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板E世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么TF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出(chū)现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济(jì)运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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