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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间(jiān)，看(kàn)看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易(yì)品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(t华大基因有国家背景吗ōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据(jù)市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍能(néng)正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最华大基因有国家背景吗后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的(de)第(dì)十次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油华大基因有国家背景吗紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平(píng)。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出(chū)口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到(dào)年初国(guó)内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处(chù)于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空影(yǐng)响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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