在华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对(duì)周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动(dòng)选股者“为无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 20无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思23 年股市反弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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