随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(d一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战e)集团，增持了工商银行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变化。对(duì)中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估(gū)值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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