如果要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来(lái)提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一(yī)步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全球第三大(dà)经济体的巨(jù)大(dà)投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investm窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ents亚太股票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看(kàn)到(dào)的（机(jī)会）其窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他(tā)就从未见过(guò)外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资者(zhě)似乎(hū)看到了日本(běn)股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期(qī)低迷(mí)印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资(zī)者对投资日本(běn)产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促(cù)使(shǐ)股市(shì)上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔(ěr)街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然巴(bā)菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策(cè)略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告(gào)中也表示，“外(wài)资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球(qiú)其他(tā)地区吗(ma)？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日(rì)本(běn)多(duō)年的(de)公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实(shí)的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报时(shí)，也(yě)均宣布了(le)新的股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(s窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污hì)：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交易(yì)所这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现的(de)最(zuì)大(dà)单一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构(gòu)成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男依然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的日本(běn)央行(xíng)眼下依然(rán)处(chù)于能让海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的(de)数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近(jìn)三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似(shì)乎相当(dāng)不(bù)错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行(xíng)也获(huò)得了丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处于(yú)低位吸引了(le)买家(jiā)，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业财(cái)报(bào)的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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