财(cái)联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易(yì)日后价(jià)格(gé)连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华(huá)南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍(réng)然存在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨价是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么(xī)人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)。据高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三(sān)季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨的空(kōng)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压(yā)的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全球最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两(liǎng)家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是一(yī)个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采就亏损(sǔn)。

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