编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是(shì)多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具(jù)备(bèi)较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金(jīn)经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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