昨(zu1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎ1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语n)积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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