周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位天津面积多少平方公里回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来的(de)行业(yè)，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业(yè)国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基(jī)本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏(xià)天津面积多少平方公里、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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