如(rú)果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄今，全球(qiú)股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率(lǜ)先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年(nián)以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而(ér)言，近来(lái)提到日(rì)股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日(rì)本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成为了(le)日(rì)本股(gǔ)票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌(七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图yǒng)入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期(qī)货市(shì)场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在(zài)截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作(zuò)为避险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲(fēi)特对日(rì)本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资(zī)日本产生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多(duō)平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造(zào)访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复(fù)制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将继(jì)续(xù)对日(rì)本(běn)股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回(huí)报。那么这一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务(wù)提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治(zhì)理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金(jīn)。日本多年(nián)的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股(gǔ)中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方(fāng)案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时(shí)，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的(de)共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂(zàn)时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳(wěn)定之间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人(rén)数(shù)从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今年(nián)年底将进一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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