用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的(de)企业(y中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省>中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省è)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务(wù)转型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为自(zì)用，并不(bù)一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心(中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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