周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ETF也再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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