在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(sī)(这些公司的命牛鬼蛇神是什么生肖运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月牛鬼蛇神是什么生肖(yuè)增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格不(bù)敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目牛鬼蛇神是什么生肖(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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