5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了(le)制(zhì)造(zào)设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较(jiào)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然(rán)值得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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