申万一级的半导(dǎo)体行业(yè)涵盖(gài)消费(fèi)电(diàn)子、元件等6个(gè)二级子行(xíng)业，其中市值权重最大(dà)的(de)是半导(dǎo)体行业(yè)，该行业(yè)涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展的重(zhòng)点(diǎn)领域(yù)，半导(dǎo)体行业具备研发技(jì)术壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前景(jǐng)广阔等特点(diǎn)，也(yě)因此成(chéng)为A股市(shì)场有影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)总(zǒng)市值(zhí)达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际(jì)、韦尔股份等5家企(qǐ)业市(shì)值在(zài)1000亿元(yuán)以上，行业沪深(shēn)300企业数量达(dá)到16家，无论(lùn)是头部千亿企业(yè)数量还是沪深300企业数量，均位(wèi)居科技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金融界上市(shì)公司研(yán)究院发(fā)现，半导体行业自2018年(nián)以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主(zhǔ)研发的环境下，上市公司(sī)科技含(hán)量(liàng)越(yuè)来越高。但与此同时，多(duō)数上市(shì)公司(sī)业(yè)绩高光时刻在2021年，行业面临短期库存调整、需求萎缩(suō)、芯片(piàn)基数(shù)卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多(duō)数上(shàng)市公(gōng)司非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读业绩增速放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随库存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致前5企业(yè)市占率下滑

　　半导(dǎo)体行业的132家公司(sī)，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元(yuán)，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体(tǐ)量来看，主营业(yè)务为(wèi)半导体IDM、光学(xué)模(mó)组、通讯产品集成的闻(wén)泰(tài)科技，从2019至2022年连续4年(nián)营(yíng)收(shōu)居(jū)行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但(dàn)半导体行业上市(shì)公司的营收集(jí)中度却在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排名前5的企业，2018年长(zhǎng)电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行(xíng)业(yè)营收总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企业(yè)营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入居前5的企业

　　制(zhì)表：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　至于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方(fāng)面因(yīn)素导致。一(yī)是如韦尔股(gǔ)份、闻泰(tài)科技等头部企(qǐ)业(yè)营收增(zēng)速放(fàng)缓，低于行业平均(jūn)增(zēng)速(sù)。二(èr)是(shì)江波龙、格科微、海光信(xìn)息(xī)等营收体量居前的企(qǐ)业不断上市，并(bìng)在资本助(zhù)力(lì)之下营收快非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(kuài)速增(zēng)长。三是(shì)当半导体行业处于国产替(tì)代化(huà)、自主研(yán)发背景(jǐng)下的高成长(zhǎng)阶段时，整(zhěng)个(gè)市场欣欣向(xiàng)荣(róng)，企业营收高速(sù)增长，使得集(jí)中(zhōng)度分散。

　　行业归母净利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足(zú)五成

　　相(xiāng)比营收，半导体行业的归母净利润增速更(gèng)快，从2018年的43.25亿(yì)元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿(yì)元，达到(dào)14倍。但受到电子(zi)产品(pǐn)全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因素(sù)影响，2022年行业(yè)整体净利润(rùn)567.91亿元，同比下滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现调(diào)整。

　　具体公(gōng)司来看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长企业达到63家，占比为(wèi)47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也(yě)有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业增(zēng)速在50％至100％之间(jiān)。

　　图(tú)1：2022年半(bàn)导体企业归母净(jìng)利润增(zēng)速区间

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增(zēng)速优异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等(děng)业务矩阵，受益于先(xiān)进的芯片定(dìng)制技术、丰富(fù)的IP储备以(yǐ)及强大的设计能力，公司得到了相关(guān)客户的(de)广(guǎng)泛认可。去年芯原股(gǔ)份以455.32％的(de)增速位(wèi)列半导体(tǐ)行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯(xīn)原(yuán)股份2022年(nián)净利润体量(liàng)排名行业(yè)第92名，其较快(kuài)增速(sù)与低基数(shù)效应有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元，同比(bǐ)增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增(zēng)速最快(kuài)的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业

　　制表：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　存(cún)货周转(zhuǎn)率下降(jiàng)35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经(jīng)营风险分析时，发现存(cún)货(huò)周转率(lǜ)反映了(le)分立器件(jiàn)、半导体设备(bèi)等相关产品(pǐn)的周转情况，存货(huò)周转率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企业(yè)现金流(liú)能(néng)力，对经营造(zào)成负面影响(xiǎng)。

　　2020至2022年(nián)132家半(bàn)导体企业的存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数分别(bié)是(shì)3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势(shì)，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周(zhōu)转率这一(yī)经营风(fēng)险指标反(fǎn)映(yìng)行业(yè)是否面临库存风(fēng)险，是否(fǒu)出现供过于求的(de)局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业(yè)整体而言，2021年(nián)存货周(zhōu)转率中位数与2020年(nián)基本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)半(bàn)导体行业(yè)存货周(zhōu)转率同比增长的13家企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比增长29.84％，该(gāi)年这(zhè)些个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转率同比(bǐ)下滑的(de)116家企业，较2021年平均同(tóng)比下滑105.67％，该(gāi)年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说明存货质量下滑的(de)企业，股价表现也(yě)往往更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上位(wèi)置的企业，2022年存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均为1.31，较2021年分别下降(jiàng)了(le)2.40和3.25，目前存(cún)货周转率均低于行(xíng)业中位(wèi)水平。而(ér)股价上，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和(hé)53.25％，跌(diē)幅在行(xíng)业(yè)中(zhōng)靠前。

　　表3：2022年存货周转率表(biǎo)现较差的10大企业

　　制表：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，10家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年，半导(dǎo)体(tǐ)行业上市公司整体毛利(lì)率(lǜ)呈现抬升(shēng)态势，毛利率中位数从32.90％提升至(zhì)2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自主研发(fā)等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利(lì)率(lǜ)中位(wèi)数为38.22％，较2021年下滑超过2个(gè)百(bǎi)分点，与上游硅料等原材料价格(gé)上(shàng)涨、电子消费品(pǐn)需求放缓至部分芯(xīn)片元(yuán)件降价销售等因素有(yǒu)关(guān)。2022年半(bàn)导体下滑5个(gè)百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点，公司在(zài)年(nián)报(bào)中(zhōng)也说(shuō)明了与(yǔ)这两方面原(yuán)因(yīn)有关。

　　有10家企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上(shàng)，目前行业(yè)最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利率(lǜ)居前(qián)且公(gōng)司经(jīng)营体量较大的公司有(yǒu)复旦微电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前(qián)的10大(dà)企(qǐ)业

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半数企业研发费用增长四成，研发占比不断提升(shēng)

　　在国(guó)外(wài)芯片市场卡脖子(zi)、国内(nèi)自(zì)主(zhǔ)研发上(shàng)行趋势的背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内半导体企业需(xū)要不断通过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来(lái)正向促进(jìn)作用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长28.78％，研发费用(yòng)再创新高(gāo)。具体公(gōng)司(sī)而(ér)言，2022年132家企(qǐ)业研发费(fèi)用中位(wèi)数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元(yuán)，这一数据表(biǎo)明2022年半数(shù)企业研发费用(yòng)同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增长(zhǎng)，32家(jiā)企业增长超(chāo)过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国际、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费用增(zēng)长率(lǜ)和增(zēng)长金额，海(hǎi)光(guāng)信息、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年(nián)研发费用(yòng)增长(zhǎng)5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出(chū)了(le)国内首款支(zhī)持(chí)双(shuāng)模联网的联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电(diàn)路(lù)产品进(jìn)入C919大(dà)型客机供应(yīng)链，“年产(chǎn)2亿件5G通(tōng)信网络设备用石(shí)英谐振器产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大(dà)企业(yè)

　　制(zhì)图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发(fā)费用(yòng)占(zhàn)营收比(bǐ)重来(lái)看，2021年半导体行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明(míng)企业研发(fā)意愿增强，重视资金(jīn)投入。研发费用占比(bǐ)20％以上的(de)企业(yè)达到40家(jiā)，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅连(lián)续(xù)3年研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以上，2022年研发费用(yòng)还在3亿(yì)元以上，可谓既有(yǒu)研发高占比又(yòu)有研发高金额。寒武纪-U连续三年研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)居(jū)行业前3,2022年研(yán)发费用占比(bǐ)达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目前(qián)公司思元(yuán)370芯(xīn)片及加速卡在众多行业领域中的头(tóu)部公司实现(xiàn)了批量(liàng)销售或达成合(hé)作(zuò)意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读