在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益和(hé)导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中(zhōng)心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随(suí)着基金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本(běn)数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格(jú)，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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