近日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本(běn)面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiān社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀g)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地(dì)产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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