用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司(s起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口ī)2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段(duàn)的(de)统一底座和(hé)服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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