今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍(réng)有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半(bàn)年港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现一(yī)定的调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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