2022年是国内实施“双(shuāng)碳战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域(yù)，光伏设备行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政(zhèng)策扶持和行业高成(chéng)长性背景下，上(shàng)市企业产量不(bù)断扩大，营(yíng)收(shōu)、归母净利润(rùn)不断增长(zhǎng)，但行业内上中下游板块(kuài)的盈利能力(lì)分化严重(zhòng)，亟(jí)待引起注意。

　　金融界上(shàng)市公(gōng)司研究(jiū)院的数(shù)据显示，光伏设备产业链盈利(lì)参差不齐。光伏(fú)设备(bèi)行业(yè)主要分为5大板(bǎn)块，分(fēn)别(bié)是上游的硅(guī)料硅片生产加工板块(kuài)，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池组(zǔ)件(jiàn)。利润(rùn)结构整(zhěng)体呈(chéng)现金(jīn)字塔结(jié)构，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而中下游45家(jiā)企业总体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足(zú)20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着2023年硅料硅(guī)片价格下(xià)行预期增加，结合对(duì)企业经营数据变化的分析，可以看出：光伏设备(bèi)的上游将迎来降(jiàng)价与(yǔ)去库存阶段，这对于中(zhōng)下游企业来说意味着原材料成(chéng)本(běn)得到控制，利于企(qǐ)业经(jīng)营(yíng)能力(lì)提升(shēng)。

　　归母净利(lì)润突破千亿(yì)，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双(shuāng)碳(tàn)战(zhàn)略”背景下(xià)，作为清洁能(néng)源重要方向的光伏(fú)设(shè)备，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度。金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)统计发现，行业中(zhōng)48家上市公(gōng)司，有33家(jiā)2022年获得(dé)的政府补助较2021年(nián)增加；累(lèi)计获得政府(fǔ)补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的(de)是上(shàng)市(shì)企业经营规模不(bù)断扩大，利润增速可观。产量方面(miàn)来(lái)看(kàn)，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同(tóng)比增长57.5％；电(diàn)池(chí)片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制(zhì)造端(duān)产量(liàng)均实现50％以上增速(sù)。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光(guāng)伏设备行业实现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年(nián)复合增速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归(guī)母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及(jí)100％以(yǐ)内的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年业(yè)绩下滑。

　　其(qí)中，爱旭(xù)股份(fèn)2022年实现(xiàn)归母(mǔ)净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不应求的状态(tài)，年内累计实(shí)现(xiàn)电池销(xiāo)量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能力(lì)持续提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设备行业归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研(yán)究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛(máo)利率2年增(zēng)长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业(yè)整体(tǐ)毛利率为22.91％。对(duì)各板块(kuài)毛利率分析发现，上中下游呈(chéng)现的结(jié)果参差不(bù)齐，上游硅料硅片享受(shòu)到(dào)光伏产(chǎn)业的红(hóng)利，行业有竞争壁垒(lěi)，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较高；而(ér)中下游多数板块毛利率(lǜ)不及行业(yè)平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅(guī)料硅片2020年疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成为(wèi)光伏设(shè)备行业毛利率最高的板块。

　　硅(guī)料(liào)硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源于(yú)供不应(yīng)求背景下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏(fú)设备行业的原材料方，硅料(liào)硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然(rán)硅片(piàn)价格波动巨(jù)大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于高位。特别是上(shàng)半(bàn)年硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之下，众多(duō)硅片、电池厂商纷(fēn)纷与(yǔ)硅料企业签订(dìng)巨额(é)订单，提前(qián)完成(chéng)备货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企业代(dài)表之一通威股(gǔ)份，曾在2022年(nián)报中提及量价(jià)双升(shēng)，指(zhǐ)出受益于多(duō)晶硅产能缺口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比上(shàng)涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进(jìn)而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高，深耕该领(lǐng)域的(de)企业(yè)容易形成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞(jìng)争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩均呈现爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特别是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，48家光伏(fú)设(shè)备(bèi)行(xíng)业2022年累计归(guī)母净利润增长606.30亿元，而通(tōng)威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企业(yè)归母净利(lì)润就增长了337.05亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)比为(wèi)55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利润的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家(jiā)硅(guī)料硅片企(qǐ)业(yè)经营情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下(xià)游”内(nèi)卷”，中游两大板块平均毛(máo)利率不超(chāo)17％

　　相比(bǐ)风(fēng)光的上(shàng)游(yóu)，中下游(yóu)涉及(jí)光伏电池组(zǔ)件、光伏辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商(shāng)较多，企(qǐ)业(yè)间竞争激烈(liè)。整体而言，光伏(fú)设备中(zhōng)下(xià)游板块2022年疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思毛利率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家(jiā)企业平均毛利(lì)率(lǜ)下(xià)滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游(yóu)硅(guī)料硅片爆赚的背后，是中(zhōng)下游(yóu)45家企业(yè)2022年(nián)归母净利润累(lèi)计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块(kuài)毛(máo)利率数(shù)据来(lái)看，中(zhōng)下游领(lǐng)域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而(ér)光(guāng)伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明显(xiǎn)，特别是(shì)光伏电池组件成为毛(máo)利率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光伏设(shè)备(bèi)行业不同(tóng)板块(kuài)的毛利率(lǜ)情况

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏电池组件板块11家(jiā)上市(shì)公(gōng)司(sī)，平(píng)均(jūn)毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪(hù)深300的头部企(qǐ)业隆基绿(lǜ)能毛利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天机电、协鑫集(jí)成和(hé)亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争激烈(liè)。这一(yī)板块毛(máo)利(lì)率2020年以来逐年(nián)下(xià)滑(huá)，2022年(nián)平均毛(máo)利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料(liào)涨(zhǎng)价(jià)等因(yīn)素影响，福(fú)莱特(tè)的(de)主业光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛(máo)利率(lǜ)为32.02％。禾迈股份的毛利率(lǜ)在该(gāi)板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变(biàn)器板块(kuài)的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率为24.55％，提升2个百(bǎi)分(fēn)点以上。公司(sī)去(qù)年(nián)逆变器全球出货量达77GW，逆变设(shè)备全球累计装机量已突破340GW，逆变器(qì)在(zài)全(quán)球主流市场占有(yǒu)率(lǜ)第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢，中下游盈利能(néng)力有望改善

　　光伏(fú)设备行业(yè)上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内(nèi)卷”是行业写照，而自2022下(xià)半年硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下(xià)行(xíng)趋势(shì)，行业格局将发(fā)生(shēng)怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格(gé)下跌幅(fú)度超(chāo)过30％。根据中国有色(sè)金属工业协会(huì)硅业分会公布的最新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价(jià)格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在(zài)7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周(zhōu)环比降(jiàng)幅为9％。

　　从3家硅料硅片(piàn)企业的经营数据也可看出硅片价格下跌对上游公司盈利(lì)的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，大全能(néng)源(yuán)实(shí)现归母净利润(rùn)29.11亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环相(xiāng)比2022年同期增长(zhǎng)动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家企业(yè)今年一季(jì)度(dù)存货周转率数据发现，无论是环比还是同比，相(xiāng)较而言(yán)都(dōu)有明(míng)显下行趋势，说明当前有库存积压风险(xiǎn)。以(yǐ)大全能源为例，2022年一(yī)季度存货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料(liào)硅(guī)片企业存货(huò)周转率变化趋(qū)势

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财(cái)经

　　专业人(rén)士认为，上(shàng)游硅(guī)料(liào)硅片面(miàn)临短期供过于求的(de)局面，在清理库存的阶(jiē)段(duàn)下，硅片价(jià)格(gé)还(hái)有进(jìn)一步下行空间。这(zhè)对于光疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思伏电(diàn)池(chí)组件、光伏(fú)加工设备等对中下(xià)游(yóu)板块(kuài)，将能较(jiào)好控制(zhì)原材料成本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思