金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存款减少符合季节(jié)性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论。tan1等于多少，tan1等于多少兀p>

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中(zhōng)长期信tan1等于多少，tan1等于多少兀贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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