5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷(dài多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思)款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来(lá多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思i)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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