用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务市场。在此真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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