随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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