在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿阴肖是指哪几个肖元(yuán)，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通阴肖是指哪几个肖用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合(hé)力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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