5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交(jiāo)易日(rì)即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态(tài)变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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